1、【
简答题】
大众汽车7月23日宣称，公司的监理董事会已批准了以80亿欧元全额收购保时捷的计划，两家汽车公司合并后，“保时捷”将成为大众汽车旗下第10个汽车品牌。德国保时捷与大众汽车集团之间数年之久的吞并与反吞并战最终落下帷幕，一直苦心谋划想要拿下大众、上演“蛇吞象”奇迹的保时捷公司在最后一刻败下阵来，反被财大气粗的大众收入囊中。
在达成协议之前，大众汽车因不满保时捷的高额债务而无限期搁置收购计划，因此“消除公司债务”是成为此次收购的折中条件。有机构测算，保时捷的负债额很可能已超100亿欧元。
大众汽车准备分两步走收购保时捷，首先将购买保时捷股份公司49.9%的股份，之后再全盘并购。双方合并将于2011年完成。
大众汽车首席执行官马丁•文德恩表示，大众汽车与保时捷的合并交易将令两家公司都在全球市场上受益。他同时表示，卡塔尔投资局将收购大众汽车17%的股份，从而成为该公司第三大股东。分析人士认为，大众吸纳卡塔尔主权资金入股，主要是为解决收购保时捷带来的财务负担。
大众强调，一旦收购完成，将维持保时捷的独立性。但与此同时，大众也开始替换保时捷的管理层。作为消除债务之外的另一项收购条件，大众要求保时捷首席执行官文德林•魏魏金离开。现年56岁的魏德金已经执掌保时捷16年，正是他领导保时捷于近年向大众发起收购战。
大众收购成功后，大众-保时捷将保留两个集团旗下所有知名品牌，并延续两大家族在新联合体的统治地位，且大众收购保时捷将增加其势力范围，为实现2018年超越丰田成为全球汽车业“老大”积蓄力量。
大众反收购保时捷后必然内力大增，其产品阵容将更加壮大，并且在高端市场的竞争中将握有更多的筹码。目前大众旗下的品牌并没有与保时捷品牌冲突，所以也不必担心会有同门兄弟的内战。同时，在购买原材料上可以实现整合，从而实现规模经济，降低材料采购成本。
要求：
（1）大众公司采用的是什么战略？并说明该战略的实现途径。
（2）分析大众收购保时捷可能涉及的原因？
（3）大众收购保时捷，能否达到协同效应？如果有，说明协同效应的来源。
[18分]
解析：
（1）大众汽车和保时捷，都是生产汽车的企业，它们之间形成直接的竞争，此次大众汽车通过收购将保时捷收入囊中，属于横向一体化战略。
横向一体化战略主要通过以下几种途径实现
（1）购买，即一家实力占据优势的企业收购与之相竞争的另一家企业
（2）合并，即两家相互竞争而实力和规模较为接近的企业合并为一个新的企业
（3）联合，即两个或两个以上相互竞争的企业在某一个业务领域进行联合投资、开发和经营。
（2）大众收购保时捷将增加其势力范围，为实现2018年超越丰田成为全球汽车业“老大”积蓄力量，说明大众通过引进新的产品系列、占据市场份额来实现营销方面的优势。在购买原材料上可以实现整合，从而实现规模经济，因此大众收购的另一动因可能是为了实现规模经济，以更大的产量和大量购买来削减成本。
（3）协同效应指从两个或两个以上的企业并购中所获得的好处，一般这些好处无法从独立的企业中获得。大众收购保时捷将增加其势力范围，为实现2018年超越丰田成为全球汽车业“老大”积蓄力量。大众收购保时捷后必然内力大增，其产品阵容将更加壮大，并且在高端市场的竞争中将握有更多的筹码。所以说大众收购保时捷可以实现协同效应。
协同效应的来源：
①由于在购买原材料上可以实现整合，从而实现规模经济，降低材料采购成本。因此通过并购可以实现经营协同效应。
②大众旗下的品牌并没有与保时捷品牌冲突，所以也不必担心会有同门兄弟的内战。同时，合并之后，大众和保时捷之间的竞争就减少，从而减少市场竞争。因此通过兼并可以实现财务协同效应。
2、【
简答题】
假设现行市场上美元对人民币的即期汇率是7.8，市场上美元的1年期远期汇率合约的汇率是7.88。而在贷款市场上，美元的1年期贷款利率为6.25%，人民币的1年期贷款利率是7.83%。投资者A可获得贷款额度为15600万元人民币（或相当金额美元贷款），假设该款项全部用于套利，且不考虑交易费用，投资者可以按贷款利率借入款项或贷出款项。请计算获得的利润，并说明套利过程。
[6分]
解析：
由人民币贷款利率高，美元贷款利率低，所以套利过程可以考虑：借入美元、贷出人民币。
由于美元对人民币的即期汇率是7.8，则可以借入美元数额是15600/7.8=2000万美元。
因此套利思路是：以6.25%的利率借入2000万美元，可以获得15600万人民币，将获得的15600万人民币以7.83%的利率贷出。
一年后，贷出人民币可以收回的本利和=15600+15600×7.83%=16821.48（万人民币）；
由于借入美元2000万美元，一年后需要支付的本利和=2000+2000×6.25%=2125（万美元）
因此在借入美元的同时可以签订买入美元的一年期远期合同，按7.88的汇率买入美元用于归还美元本利和，需要人民币=2125×7.88=16745（万人民币）。
此时投资者手中还有人民币=16821.48-16745=76.48（万人民币），即投资者到期时可以获得利润为76.48万元人民币。
3、【
简答题】
某大型能源企业正在招聘首席风险总监，但是该企业不知道如何评价一个理想的首席风险总监的技能。
要求：请你帮助该企业指出一个理想的首席风险总监应该具备的技能。
[6分]
解析：
一个理想的首席风险总监应当具有以下五个方面的技能：①领导技能，能够雇用和留住优秀人才，建立企业风险管理的总体架构；②能将怀疑者转变成支持者，特别是克服来自于各部门的抵制；③保护该企业的财务和声誉资产；④具有信贷、市场和操作风险方面的技术技能；⑤具有教育董事会和高级管理人员的咨询技能，并帮助各部门管理人员在各自岗位实行风险管理。
Solution:
A perfect Chief Risk Officer should have the following five aspects of skills:
① Leadership, he could employ and retain excellent staffs, and set up the framework of enterprise risk management
②He could change a skeptic to a supporter, particularlly overcome the resistance from the parallel departments
③To protect the financial and reputation assets of the company
④Has the skills in the aspect of financing, market and operational risk
⑤Has the consulting skills to educate the board of directors and senior management, and assist management o
4、【
简答题】
某行业的基本情况如下:行业增长缓慢；行业中的竞争企业众多；该行业的企业需要的初始投资和固定资产投资很少；该行业产品同质性较高；行业内的企业退出壁垒很低。
要求：依据上述情况对该行业内企业的竞争情况作出分析。
[6分]
解析：
造成行业内竞争激烈的因素有三个：行业增长缓慢；行业中的竞争企业众多；该行业产品同质性较高，说明产品的转换成本低。
造成行业内竞争不激烈的因素有两个：该行业的企业需要的初始投资和固定资产投资很少；行业内的企业退出壁垒很低。
5、【
简答题】
ABC公司在进行内部审计时，由于该公司的财务部经理有要求，内部审计师在进行审计时按照经理的要求执行，然后向董事会报告。
要求：
（1）判断ABC公司经理的做法是否恰当。
（2）简述内部审计师的主要作用。
[6分]
解析：
该经理的做法不恰当。内部审计师必须对他们所审计的活动保持独立性，这样他们才能够自由且客观地执行他们的工作。他们必须提供公正而无偏见的判断。内部审计师或内部审计的管理者或董事应直接且定期向董事会报告。
（2）内部审计师的主要作用是，独立且客观地复核及评价企业的活动，以维持或改善企业风险管理、内部控制及公司治理的效益与效率。内部审计师必须了解企业的策略方向、目标、产品、服务和程序。审计师应将相关结果向董事会或其下属的审计委员会以及高级管理层报告。
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