1、【
简答题】
某企业计划2010年进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：
(1)甲方案需要一台进口设备，该设备离岸价为10万美元(1美元=7.43元人民币)，国际运输费率为7％，国际运输保险费率为3％，关税税率为10％，国内运杂费为5.56万元，预备费为4.37万元，假设以上费用均在建设起点一次支付；流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，运营期为5年，到期净残值收入5万元，预计投产后年营业收入(不含增值税，下同)为90万元，年不含财务费用总成本费用为60万元。 (2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金投资80万元。建设期为2年，运营期为5年，建设期资本化利息10万元，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入8万元，项目投产后，年营业收入170万元，年经营成本80万元，运营期每年归还利息5万元。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税，不考虑营业税金及附加的变化。该企业所在行业的基准折现率为10％。
要求：
(1)计算甲方案固定资产原值；
(2)计算甲、乙方案各年的净现金流量；
(3)计算甲、乙方案的净现值；
(4)计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣；
(5)利用方案重复法比较两方案的优劣； (6)利用最短计算期法比较两方案的优劣。
[15分]
解析：
(1)计算甲方案固定资产原值
进口设备的国际运输费
=10×7％=0.7(万美元)
进口设备的国际运输保险费
=(10+0.7)×3％=0.32(万美元)
以人民币标价的进口设备到岸价
=(10+0.7+0.32)×7.43=81.88(万元)
进口关税=81.88×10％=8.19(万元)
进口设备购置费
=81.88+8.19+4.37+5.56=100(万元)
(2)计算甲、乙方案各年的净现金流量
①甲方案各年的净现金流量
折旧=(100-5)/5=19(万元)
NCF0=-150(万元)
NCF1～4=(90-60)+19=49(万元)
NCF5=49+55=104(万元)
②乙方案各年的净现金流量
NCF0=-120(万元)
NCF1=0(万元)
NCP2=-80(万元)
NCF3～6=170-80=90(万元)
NCP7=90+80+8=178(万元)
(3)计算甲、乙两方案的净现值
①甲方案的净现值
=49×(P/A，10％，4)+104×(P/F，10％，5)-150
=69.90(万元)
②乙方案的净现值
=90×(P/A，10％，4)×(P/F，10％，2)+178
×(P/F，10％，7)-80×(P/F，10％，2)-120
=141.00(万元)
(4)计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣
①甲方案的年等额净回收额
=69.90/(P/A，10％，5)=18.44(万元)
②乙方案的年等额净回收额
=141.00/(P/A，10％，7)
=28．96(万元)
因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优于甲方案。
(5)利用方案重复法比较两方案的优劣两方案计算期的最小公倍数为35年
①甲方案调整后的净现值
=69.90+69.90×(P/F，10％，5)+69.90×(P/F，10％，10)+69.90×(P/F，10％，15)+69.90×(P/F，10％，20)+69.90×(P/F，10％，25)+69.90×(P/F，10％，30)=177.83(万元)
②乙方案调整后的净现值
=141.00+141.00×(P/F，10％，7)+141．00×(P/F，10％，14)+141.00×(P/F，10％，21)+141.00×(P/F，10％，28)=279．31(万元)
因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。
(6)利用最短计算期法比较两方案的优劣最短计算期为5年，所以：
甲方案调整后的净现值
=原方案净现值=69.90(万元)
乙方案调整后的净现值
=乙方案的年等额净回收额×(P/A，10％，5)=109.78(万元)
因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。
2、【
简答题】
已知甲公司2009年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为50～60万元，其中，年末余额已预定为60万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为10万元的倍数，年利息率为6%，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。2009年该公司无其他融资计划。甲公司编制的2009年度现金预算的部分数据如下表所示：
说明：表中用“*”表示省略的数据，假设可运用现金合计=期初现金余额+经营现金收入。
要求：计算上表中用字母“A～I”表示的基础上数值(除“G”和“I”项外，其余各项必须列出计算过程)。
[5分]
解析：
A=40+1010-1000=50(万元)
B=50+0=50(万元)
D=C×6%×3/12
又31.3+C-D介于50～60万元之间，C为10万元的倍数
解得C=20(万元)
所以D=20×6%×3/12=0.3(万元)
E=31.3+19.7=51(万元)
F=132.3-60-20-0.3=52(万元)
G=40(万元)
H=40+5536.6=5576.6(万元)
I=60(万元)
3、【
简答题】
某公司2010年拟投资5000万元购置一台生产设备以扩大生产能力，该公司目标资本结构下权益乘数为2。该公司2009年度税前利润为4000万元，所得税率为25％。
要求：
(1)计算2009年度的净利润是多少?
(2)按照剩余股利政策，企业分配的现金股利为多少?
(3)如果该企业采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40％。在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；
(4)如果该企业采用的是固定或稳定增长的股利政策，固定股利为1200万元，稳定的增长率为5％，从2007年开始执行稳定增长股利政策，在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；
(5)如果该企业采用的是低正常股利加额外股利政策，低正常股利为1000万元，额外股利为净利润超过2000万元的部分的10％，在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额。
[5分]
解析：
(1)2009年净利润=4000×(1-25％)=3000(万元)
(2)因为，权益乘数=资产/所有者权益=2，所以目标资本结构中权益资金所占的比例=1/2×100％=50％，负债资金所占的比例=1-50％=50％
所以2010年投资所需权益资金=5000×50％=2500(万元)
所以2009年分配的现金股利=3000-2500=500(万元)
(3)2009年度公司留存利润=3000×(1-40％)=1800(万元)
2010年外部自有资金筹集数额=2500-1800=700(万元)
(4)2009年发放的现金股利=1200×(1+5％)×(1+5％)×(1+5％)=1389.15(万元)
2009年度公司留存利润=3000-1389.15=1610.85(万元)
2010年外部自有资金筹集数额=2500-1610.85=889.15(万元)
(5)2009年发放的现金股利=1000+(3000-2000)×10％=1100(万元)
2009年度公司留存利润=3000-1100=1900(万元)
2010年外部自有资金筹集数额=2500-1900=600(万元)
4、【
简答题】
某公司2009年销售额为1000万元，销售净利率为12％。
其他有关资料如下：
(1)2010年财务杠杆系数为1.5；
(2)2009年固定经营成本为240万元；
(3)所得税税率为40％；
(4)2009年普通股股利为150万元。
要求：
(1)计算2009年的税前利润；
(2)计算2009年的息税前利润；
(3)计算2009年的利息；
(4)计算2009年的边际贡献；
(5)计算2010年的经营杠杆系数；
(6)计算2010年的总杠杆系数；
(7)若2010年销售额预期增长20％，则每股收益比上年增长百分之几?
[5分]
解析：
(1)2009年净利润=1000×12％=120(万元)
税前利润=120/(1-40％)=200(万元)
(2)由财务杠杆系数公式：
DFL=息税前利润/(息税前利润-利息)=息税前利润/税前利润
息税前利润=1.5×200=300(万元)
(3)由于：税前利润=息税前利润-利息
所以，
利息=息税前利润-税前利润=300-200=100(万元)
(4)由于：息税前利润=边际贡献-固定经营成本
所以，
边际贡献=息税前利润+固定经营成本=300+240=540(万元)
(5)经营杠杆系数
=边际贡献/息税前利润
=540/300=1.8
(6)总杠杆系数
=经营杠杆系数×财务杠杆系数
=1.8×1.5=2.7
或：总杠杆系数
=边际贡献/税前利润
=540/200=2.7
(7)每股收益比上年增长百分比
=2.7×20％=54％
5、【
简答题】
某企业年需用甲材料180000千克，单价为20元/千克，每次订货费用为400元，单位存货的年持有成本为1元。要求计算：
(1)该企业的经济订货批量；
(2)经济订货批量平均占用资金；
(3)经济订货批量的存货相关总成本；
(4)年度最佳订货批次；
(5)最佳订货周期(1年按365天计算)。
[5分]
解析：
(1)经济订货批量
= =12000(千克)
(2)经济订货批量平均占用资金
=12000/2×20=120000(元)
(3)经济订货批量的存货相关总成本
= =12000(元)
(4)年度最佳订货批次=180000/12000=15(次)
(5)最佳订货周期=365/15=24.33(天)
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