1、【
判断题
】
企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投资动机。 （ ）
[1,0.5分]
答案：
错误
2、【
判断题
】
财务费用预算本质上属于财务预算，但因其需要根据现金预算的相关数据来编制，因此被纳入日常业务预。 （ ）
[1,0.5分]
答案：
错误
3、【
判断题
】
对一个企业而言，变动成本和直接成本大多是可控成本，而固定成本和间接成本大多是不可控成本。 （ ）
[1,0.5分]
答案：
错误
4、【
判断题
】
内部结算，是指企业各责任中心清偿因相互提供产品或劳务所发生的、按内部转移价格计算的债权、债务。按照结算的手段不同，可采取内部支票结算或转账通知单方式。 （ ）
[1,0.5分]
答案：
错误
5、【
判断题
】
应收账款周转率属于财务业绩定量评价中评价企业资产质量基本指标。 （ ）
[1,0.5分]
答案：
正确
6、【
简答题】
已知：甲企业适用的所得税税率为25%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。所在行业的基准收益率为10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案（建设期均为1年）可供选择。
资料一：A方案原始投资均在建设期内投入，投产后第一年的预计营业收入为100万元，该年外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为24.5万元，折旧费为12万元，计入经营成本的其他费用为5万元；该年预计应交增值税10.2万元，应交营业税2.8万元，应交消费税4万元，净利润为6.75万元，利息费用为1万元。
资料二：B方案的固定资产投资为105万元，无形资产投资25万元，流动资金投资40万元（在运营期的第1年初和年末分别投入20万元），没有其他的投资。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。运营期第一年的所得税前净现金流量为12万元。
要求：
（1）根据资料一计算A方案投产后第一年的下列指标：
①该年付现的经营成本；
②该年营业税金及附加；
③该年息税前利润；
④该年调整所得税；
⑤该年所得税前净现金流量；
⑥该年的所得税后净现金流量。
（2）根据资料二计算B方案的下列指标：
①建设投资；
②原始投资；
③项目总投资；
④运营期1～10年每年的折旧额；
⑤运营期第1年的息税前利润；
⑥运营期第1年的所得税后净现金流量。
（3）假定A方案的其他所得税后净现金流量为：NCF0＝－120万元，NCF1＝0万元，NCF3～11＝25万元；B方案其他的所得税后净现金流量为：NCF0＝－105万元，NCF1＝－45万元，NCF3～11＝32万元，请计算B和A两个方案的差额内部收益率，并判断应该选择哪个方案。
已知：（P/A，10%，9）＝5.7590，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/A，8%，9）＝6.2469，（P/F，8%，2）＝0.8573，（P/F，8%，1）＝0.9259
[15分]
解析：
（1）①该年付现的经营成本
＝40＋24.5＋5＝69.5（万元）
②该年应该交纳的城建税及教育费附加
＝（10.2＋2.8＋4）×（7%＋3%）
＝1.7（万元）
该年营业税金及附加
＝2.8＋4＋1.7
＝8.5（万元）
③该年息税前利润
＝6.75/（1－25%）＋1＝10（万元）
④该年调整所得税
＝10×25%＝2.5（万元）
⑤该年所得税前净现金流量
＝10＋12＝22（万元）
⑥该年的所得税后净现金流量
＝22－2.5＝19.5（万元）
（2）①建设投资＝105＋25＝130（万元）
②原始投资＝130＋40＝170（万元）
③项目总投资＝170＋5＝175（万元）
④固定资产原值＝105＋5＝110（万元）
运营期1～10年每年的折旧额
＝（110－10）/10＝10（万元）
⑤运营期第1年的摊销额
＝25/5＝5（万元）
运营期第一年的所得税前净现金流量
＝该年息税前利润＋该年折旧＋该年摊销－该年末投入的流动资金
＝该年息税前利润＋10＋5－20
＝12（万元）
解得：
运营期第1年的息税前利润
＝17（万元）
⑥运营期第1年的所得税后净现金流量
＝17×（1－25%）＋10＋5－20
＝7.75（万元）
或＝12－17×25%＝7.75（万元）
（3）ΔNCF0＝（－105）－（－120）＝15（万元）
ΔNCF1＝－45－0＝－45（万元）
ΔNCF2＝7.75－19.5＝－11.75（万元）
ΔNCF3－11＝32－25＝7（万元）
7×（P/A，ΔIRR，9）×（P/F，ΔIRR，2）－11.75×（P/F，ΔIRR，2）－45×（P/F，ΔIRR，1）＋15＝0
当ΔIRR＝10%时：
7×（P/A，10%，9）×（P/F，10%，2）－11.75×（P/F，10%，2）－45×（P/F，10%，1）＋15
＝7×5.7590×0.8264－11.75×0.8264－45×0.9091＋15
＝－2.31
当ΔIRR＝8%时：结果为0.75，根据内插法有
（ΔIRR－8%）/（10%－8%）
＝（0－0.75）/（－2.31－0.75）
解得：ΔIRR＝8.49%
由此可知：B和A两个方案的差额内部收益率为8.49%。
由于8.49%小于基准折现率10%，所以，应该选择原始投资额小的A方案。
7、【
简答题】
甲投资者准备长期投资证券，甲要求的最低报酬率为15%，现在市场上有以下两种证券可供选择：
（1）A股票，上年发放的股利为2元，以后每年的股利按4%递增，目前股票的市价为20元。
（2）B股票，上年支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年16%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，目前股票的市价为48元。
已知：（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561，（P/F，15%，3）＝0.6575
要求：计算两种股票的价值，确定哪种证券可以投资。
[5分]
解析：
A股票的内在价值
＝2×（1＋4%）/（15%－4%）
＝18.91（元/股）
B股票的内在价值计算如下：
预计第1年的股利
＝2×（1＋16%）＝2.32（元/股）
预计第2年的股利
＝2.32×（1＋16%）＝2.69（元/股）
第2年末普通股的内在价值
＝2.69×（1＋10%）/（15%－10%）
＝59.18（元/股）
B股票目前的内在价值
＝2.32×（P/F，15%，1）＋2.69×（P/F，15%，2）＋59.18×（P/F，15%，2）
＝2.32×0.8696＋2.69×0.7561＋59.18×0.7561
＝48.80（元/股）
由于A股票的内在价值小于当前的市价，所以不应该投资；而B股票的内在价值大于市价，因此，可以投资。
8、【
简答题】
已知：某公司只生产一种甲产品，该产品只消耗一种直接材料A。相关资料如下：
资料一：2008年该公司计划生产1000件甲产品，每件标准成本100元，其中A材料的价格标准为200元/千克，用量标准为0.4千克/件，即直接材料的标准成本为80元/件。2008年度甲产品的实际生产量和销售量均为1200件，期初期末库存量均为零；A材料的实际价格为240元/千克；直按材料成本为120000元。
资料二：该公司2008年度相关的财务数据如下：
假设公司没有其他导致利润变化的项目，当年利息费用均已支付，且没有发生资本化利息。
要求：
（1）根据资料一计算下列指标：
①直接材料标准成本差异；
②直接材料用量差异；
③直接材料价格差异。
（2）根据资料二计算下列指标：
①固定成本总额；
②息税前利润；
③营业利润；
④净利润。
（3）计算下列指标：
①成本费用利润率；
②已获利息倍数；
③资产现金回收率；
④盈余现金保障倍数；
⑤净资产收益率；
⑥营业净利率；
⑦权益乘数。
[10分]
解析：
（1）①直接材料标准成本差异
＝实际产量下的实际成本－实际产量下的标准成本
＝120000－1200×80
＝24000（元）
②直接材料用量差异
＝（实际产量下实际用量－实际产量下标准用量）×标准价格
＝（120000/240－1200×0.4）×200
＝4000（元）
③直接材料价格差异
＝（实际价格－标准价格）×实际产量下实际用量
＝（240－200）×120000/240
＝20000（元）
（2）①固定成本总额＝8000＋40000＋50000＝98000（元）
②息税前利润＝486000－144000－93600－50000－54000＝144400（元）
③营业利润＝144400－10000＝134400（元）
④净利润＝134400－33600＝100800（元）
（3）①成本费用总额＝144000＋93600＋50000＋54000＋10000＝351600（元）
成本费用利润率＝134400/351600×100%＝38.23%
②已获利息倍数＝144400/10000＝14.44
③资产现金回收率
＝364500/907500×100%＝40.17%④盈余现金保障倍数＝364500/100800＝3.62
⑤净资产收益率＝100800/570400×100%＝17.67%
⑥营业净利率＝100800/486000×100%＝20.74%
⑦权益乘数＝907500/570400×100%＝159.10%
9、【
简答题】
已知：某公司2007年销售收入为10000万元，2007年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2007年12月31日 单位：万元
| 资产 |
期末余额 |
负债及所有者权益 |
期末余额 |
| 货币资金 |
1000 |
应付账款 |
1500 |
| 应收账款 |
4000 |
应付票据 |
2500 |
| 存货 |
7000 |
长期借款 |
9000 |
| |
|
普通股股本（每股面值2元） |
1000 |
| 固定资产 |
6000 |
资本公积 |
5500 |
| 无形资产 |
2000 |
留存收益 |
500 |
| 资产总计 |
20000 |
负债与所有者权益合计 |
20000 |
该公司2008年计划销售收入比上年增长8%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要80万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。2008年销售净利率为10%，股利支付率为60%。该公司适用的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算2008年公司需增加的营运资金；
（2）计算2008年需要筹集的资金总量；
（3）预测2008年需要对外筹集的资金量；
（4）假设对外筹集的资金可以通过两种渠道获得：一是向银行借款筹资88万元，借款总额为90万元，手续费为2万元，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期还本；二是发行债券筹资200万元，债券面值为1100元/张，发行价格为1020元/张，发行费为每张20元，票面利率为6%，每年结息一次，到期还本。计算长期借款的筹资成本和债券的筹资成本。
[5分]
解析：
（1）营运资金增加＝流动资产增加－流动负债增加
本题中，流动资产增长率＝流动负债增长率＝8%，所以，营运资金增长率＝8%
由于2007年末的营运资金
＝流动资产－流动负债
＝（1000＋4000＋7000）－（1500＋2500）
＝8000（万元）
因此，2008年公司需增加的营运资金
＝8000×8%＝640（万元）
（2）2008年需要筹集的资金总量
＝需增加的营运资金＋新增设备需要的资金
＝640＋80＝720（万元）
（3）2008年需要对外筹集的资金量
＝720－10000×（1＋8%）×10%×（1－60%）
＝288（万元）
（4）长期借款的筹资成本
＝90×5%×（1－25%）/（90－2）×100%
＝3.84%
债券的筹资成本
＝1100×6%×（1－25%）/（1020－20）×100%
＝4.95%
10、【
简答题】
某企业每年需耗用A材料90000件，单位材料年存储成本4元，平均每次进货费用为1800元，A材料全年平均单价为40元。
回答下列互不相关的问题：
（1）按照经济进货批量基本模型计算：
①经济进货批量；
②年度最佳进货批数；
③相关进货费用；
④相关存储成本；
⑤经济进货批量相关总成本；
⑥经济进货批量平均占用资金。
（2）如果单位缺货成本为0.5元，计算允许缺货时的经济进货批量和平均缺货量。
[5分]
解析：
（1）①经济进货批量＝ [（2错90000错1800）/4]1/2＝9000（件）
②年度最佳进货批数＝90000/9000＝10（次）
③相关进货费用＝10×1800＝18000（元）
④相关存储成本＝9000/2×4＝18000（元）
⑤经济进货批量相关总成本
＝18000＋18000＝36000（元）
或＝ （2×90000×1800×4）1/2＝36000（元）
⑥经济进货批量平均占用资金
＝40×9000/2＝180000（元）
（2）经济进货批量
＝[（2×90000×1800）/4×（4＋0.5）/0.5]1/2
＝27000（件）
平均缺货量
＝27000×4/（4＋0.5）＝24000（件）
11、【
简答题】
己知：A公司为一家上市公司，2007年12月31日，资产总额15000万元，负债总额6000万元，所有者权益总额9000万元（其中股本3000万元，每股面值1元，没有优先股）。2007年全年净利润1000万元。
A公司决定新建一条生产线，定于2008年年底完工，2009年1月1日正式投产。该项目投资所需要的资金必须于2008年1月1日全部筹措到位，假定2008年之后不再发生其他的投融资事项。现有以下三个融资方案可供选择：
方案一：从银行贷款5005万元，贷款手续费为5万元，期限3年，年利率8%，借款协议规定每年年末付息，贷款到期一次还本。该项目投产后至还款前，A公司预测的每年净利润为1499.7万元，适用的企业所得税税率为25%。
方案二：发行3年期可转换债券5040万元，发行费为40万元，共发行50.4万张，每张面值100元，票面年利率2%，每年年末付息。项目投产后至转股前，A公司每年净利润1724.4万元：可转换债券转股价为20元，预计2010年1月1日将全部转换为股票。转股后A公司每年净利润将增加75.6万元。
方案三：发行普通股票1000万股，每股发行价5.1元，发行费0.1元。项目投产后A公司每年净利润将达到1800万元。
要求：
（1）计算实施方案一的下列指标：
①筹资成本；
②项目投产后A公司每年的基本每股收益。
（2）计算实施方案二的可转换债券的转换比率和转股后的基本每股收益。
（3）若实施方案三，且股东要求的必要收益率为8%，计算项目投产后该股票的基本每股收益和股票价值（假定基本每股收益等于该股票投资者的每股年现金流入量）。
（4）如果以“股东获得良好回报”作为评价标准，你认为应当选择哪个融资方案？并说明理由。
（5）假定A公司桉照“MM理论”分配股利，决定如果没有投资机会就将当年净利润全部作为股利分配。指出A公司采用的股利政策属于哪一类型。
[5分]
解析：
（1）①筹资成本
＝5005×8%×（1－25%）/（5005－5）×100%
＝6.01%
②基本每股收益
＝1499.7/（3000/1）＝0.50（元/股）
（2）转换比率＝100/20＝5
转换的股数＝50.4×5＝252（万股）
转股后的基本每股收益
＝（1724.4＋75.6）/（3000/1＋252）
＝0.55（元/股）
（3）基本每股收益
＝1800/（3000/1＋1000）＝0.45（元/股）
股票价值＝0.45/8%＝5.63（元/股）
（4）由于方案二的基本每股收益最大，所以，应该选择方案二。
（5）A公司采用的股利政策是剩余股利政策。
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