2014年中级会计职称考试《财务管理》模拟试题(1)-在线考试系统

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2014年中级会计职称考试《财务管理》模拟试题(1)

1、【简答题】
东方公司计划2013年上马一个新项目，投资额为8000万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项目投产后，新项目会带来1000万元的息税前利润。
现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2012年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。
东方公司现在普通股股数为3000万股，负债1000万元，平均利息率为10%.公司所得税税率为25%.
要求：
（1）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；
（2）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案；
（3）简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。
（4）假设企业选择股权融资，2013年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划2014年息税前利润增长率为10%，试计算2014年的财务杠杆系数，并依此推算2014年的每股收益。 [5分]

解析：
（1）甲方案下，2013年的利息费用总额=1000×10%+8000/120%×6%=500（万元）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：（W-500）×（1-25%）/3000=（W-1000×10%）×（1-25%）/（3000+2000）解得：W=1100（万元）
（2）由于筹资后的息税前利润为1500万元，高于1100万元，应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。
（3）当预期息税前利润（销售量或销售额）大于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆大的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆大的筹资方案；当息税前利润（销售量或销售额）小于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆小的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆小的筹资方案。
（4）2014年的财务杠杆系数 =2013年的息税前利润/2013年的税前利润=（1000+500）/（1000+500-1000×10%）=1.072014年的每股收益增长率=1.07×10%=10.7%2013年的每股收益=（1000+500-1000×10%）×（1-25%）/（3000+2000）=0.21（元/股）明年的每股收益=0.21×（1+10.7%）=0.23（元/股）

2、【简答题】
东方公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有关数据如下：

	原信用政策	新信用政策
信用政策	n/30	2/10，1/20，n/30
年销售量（件）	60000	66000
年销售额（单价6元）	360000	396000
单位变动成本	4.8	4.8
可能发生的收账费用（元）	6000	6150
可能发生的坏账损失（元）	12000	10000
平均存货水平（件）	10000	11000

如果采用新信用政策，估计会有30%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、40%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。
假设等风险投资的最低报酬率为10%；一年按360天计算。
要求：
（1）计算原信用政策下应收账款占用资金应计利息；
（2）计算新信用政策下应收账款占用资金应计利息；
（3）计算改变信用政策后应收账款占用资金应计利息增加；
（4）为该企业作出信用政策是否改变的决策。 [5分]

解析：
（1）原信用政策下应收账款占用资金应计利息 =360000/360×30×4.8/6×10%=2400（元）
（2）新信用政策下：平均收现期=10×30%+20×40%+30×30%=20（天）应收账款占用资金应计利息=396000/360×20×4.8/6×10%=1760（元）
（3）改变信用政策后应收账款占用资金应计利息增加=1760-2400=-640（元）
（4）改变信用政策后收益增加=（66000-60000）×（6-4.8）=7200（元）改变信用政策后存货占用资金应计利息增加=（11000-10000）×4.8×10%=480（元）改变信用政策后收账费用增加=6150-6000=150（元）改变信用政策后坏账损失增加=10000-12000=-2000（元）改变信用政策后现金折扣成本增加=396000×30%×2%+396000×40%×1%=3960（元）改变信用政策后税前损益的增加 =7200-（-640）-480-150-（-2000）-3960=5250（元）由于改变信用政策后增加了企业的税前损益，因此，企业应该采用新信用政策。

3、【简答题】
W公司2012年拟投资800万元购置一台生产设备以扩大生产能力，该公司目标资本结构下权益乘数为2.该公司2011年度销售收入为5000万元，销售净利率为10%.
要求：
（1）计算2011年度的净利润是多少？
（2）按照剩余股利政策计算企业分配的现金股利为多少？
（3）如果该企业采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%.在目标资本结构下，计算2012年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；
（4）假设W公司购买上述设备是为了生产甲产品，2012年预计甲产品的单位制造成本为100元，计划销售10000件，预计期间费用总额为900000元；公司要求的最低成本利润率为20%，甲产品适用的消费税税率为5%，请运用全部成本费用加成定价法计算单位甲产品的价格。 [5分]

解析：
（1）2011年净利润=5000×10%=500（万元）
（2）因为权益乘数=资产/所有者权益=2，所以目标资本结构中权益资金所占的比例=1/2×100%=50%，负债资金所占的比例=1-50%=50%所以2012年投资所需权益资金=800×50%=400（万元）所以2011年分配的现金股利=500-400=100（万元）
（3）2011年度公司留存利润=500×（1-40%）=300（万元）2012年外部自有资金筹集数额=400-300=100（万元）
（4）单位甲产品的价格=（100+900000/10000）×（1+20%）/（1-5%）=240（元）

4、【简答题】
A公司是一高科技公司，其有关资产及股本资料如下：
2012年年初的资产总额为15000万元、股东权益总额为10000万元，年末股东权益总额为13000万元、资产负债率为35%；2012年初股份总数为5000万股（含150万股优先股，优先股账面价值600万元，优先股股利为300万元/年，优先股账面价值在2012年没有发生变化）。2012年2月10日，公司股东大会通过的2011年股利分配方案为：以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股，此方案已于5月1日实施完毕；由于公司新上一生产线需要资金，公司于2012年9月1日发行新股（普通股）1500万股，筹资资金6000万元。
另外，公司在发行新股的同时，按面值发行了年利率为3%的可转换债券120万张，每张面值100元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换股票，转换比率为20.假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。
已知2012年实现销售收入10000万元、净利润1500万元。2012年12月31日，公司股票以28元/股收盘。
要求：
（1）计算2012年的基本每股收益、稀释每股收益。
（2）计算2012年末的市盈率、普通股每股净资产和市净率；
（3）计算2012年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数；（时点指标使用平均数计算）
（4）已知2011年销售净利率为12%，总资产周转率为0.8次，权益乘数为1.4.按销售净利率、总资产周转率、权益乘数的次序使用连环替代法进行杜邦财务分析，确定各因素对净资产收益率的影响？ [15分]

解析：
（1）归属于普通股股东的净利润=净利润-优先股股利=1500-300=1200（万元）年初发行在外的普通股股数=5000-150=4850（万股）2012年2月10日向全体股东送的股数=4850×2/10=970（万股）2012年发行在外的普通股加权平均数=4850+970+1500×4/12=6320（万股）基本每股收益=1200/6320=0.19（元）假设全部转股：增加的净利润=120×100×3%×4/12×（1-25%）=90（万元）增加的年加权平均普通股股数=120×20×4/12=800（万股）稀释每股收益=（1500-300+90）/（6320+800）=0.18（元）
（2）年末的市盈率=28/0.19=147.37（倍）年末的普通股每股净资产=（13000-600）/（4850+970+1500）=1.69（元）年末的普通股市净率=28/1.69=16.57（倍）
（3）销售净利率=1500/10000×100%=15%年末的资产总额=13000/（1-35%）=20000（万元）平均总资产=（15000+20000）/2=17500（万元）总资产周转率=10000/17500=0.57（次）平均股东权益=（10000+13000）/2=11500（万元）权益乘数=17500/11500=1.52
（4）2011年的净资产收益率=12%×0.8×1.4=13.44%（1）第一次替代：15%×0.8×1.4=16.8%（2）销售净利率变动对净资产收益率的影响=（2）-（1）=16.8%-13.44%=3.36%第二次替代：15%×0.57×1.4=11.97%（3）总资产周转率变动对净资产收益率的影响=（3）-（2）=11.97%-16.8%=-4.83%第三次替代：15%×0.57×1.52=13.00%（4）权益乘数变动对净资产收益率的影响=（4）-（3）=13.00%-11.97%=1.03%

5、【简答题】
资料1：F企业过去5年的有关资料如下：

年份	销售量（万件）	资金占用额（万元）
2007	7.2	244
2008	6	245
2009	7.5	250
2010	8	260
2011	10	350

资料2：F企业2011年产品单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。
资料3：F企业2012年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%（与去年一致），预计销售量将增加50%，股利支付率为60%.
资料4：目前的资本结构为债务资本占40%，权益资本占60%，350万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3.5%.
资料5：如果需要外部筹资，则发行股票，F企业的股票β系数为1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为2%.
要求：
（1）计算F企业2012年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL；
（2）计算F企业2012年的息税前利润变动率；
（3）采用高低点法预测F企业2012年的资金占用量；
（4）预测F企业2012年需要的外部筹资额；
（5）计算F企业的权益资本成本；
（6）计算2012年末的平均资本成本。 [10分]

解析：
（1）2012年销售量=10×（1+50%）=15（万件）单位变动成本=100×60%=60（元） 2012年息税前利润 =15×（100-60）-150=450（万元）净利润=（450-50）×（1-25%）=300（万元） DOL=10×（100-60）/[10×（100-60）-150]=1.6DFL=[10×（100-60）-150]/[10×（100-60）-150-50]=1.25DTL=1.6×1.25=2或：DTL=10×（100-60）/[10×（100-60）-150-50]=2
（2）2011年息税前利润 =10×（100-60）-150=250（万元）息税前利润变动率 =（450-250）/250×100%=80%或息税前利润变动率=50%×1.6=80%即2012年息税前利润增加80%
（3）b=（350-245）/（10-6）=26.25（元/件） a=350-26.25×10=87.5（万元） y=87.5+26.25x2012年资金占用量=87.5+26.25×15=481.25（万元）
（4）2012年需要的外部筹资额 =481.25-350-300×（1-60%）=11.25（万元）
（5）权益资本成本 =2%+1.6×（14%-2%）=21.2%
（6）资金总额为481.25万元，其中长期借款350×40%=140（万元）权益资金=481.25-140=341.25（万元）平均资本成本 =140/481.25×3.5%+341.25/481.25×21.2%=16.05%

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