《财务管理》模拟试卷（三）-在线考试系统

1、【判断题】
在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。（） [1,0.5分]

答案： 正确

2、【判断题】
财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（） [1,0.5分]

答案： 错误

3、【判断题】
在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（） [1,0.5分]

答案： 错误

4、【判断题】
在财务管理中，依据财务比率与资金需求量之间的关系预测资金需求量的方法称为比率预测法。（） [1,0.5分]

答案： 正确

5、【判断题】
根据财务管理的理论，必要投资收益等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和。（） [1,0.5分]

答案： 错误

6、【简答题】
甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的旧设备。取得新设备的投资额为285000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为33％，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。
要求：
（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
（2）计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。
（3）计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。
（4）计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。
（5）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。
（6）计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。
（7）计算建设期起点的差量净现金流量△NCF0.
（8）计算经营期第1年的差量净现金流量△NCF1.
（9）计算经营期第2～4年每年的差量净现金流量△NCF2～4.
（10）计算经营期第5年的差量净现金流量△NCF5. [5分]

解析：
（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额
　　＝285000－80000＝+205000（元）
　　（2）经营期因更新设备而每年增加的折旧
　　＝（205000－5000）/5＝+40000（元）
　　（3）经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额
　　＝10000×33%＝+3300（元）
　　（4）经营期每年因营业利润增加而增加的净利润
　　＝10000－3300＝+6700（元）
　　（5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失
　　＝91000－80000＝11000（元）
　　（6）经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝11000×33%＝3630（元）
　　（7）建设起点的差量净现金流量
　　ΔNCF0＝-（285000－80000）＝-205000（元）
　　（8）经营期第1年的差量净现金流量
　　ΔNCF1＝6700＋40000＋3630＝50330（元）
　　（9）经营期第2～4年每年的差量净现金流量
　　ΔNCF2～4＝6700＋40000＝46700（元）
　　（10）经营期第5年的差量净现金流量
　　ΔNCF5＝6700＋40000＋5000＝51700（元）

7、【简答题】
甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10％、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。
部分资金时间价值系数如下表所示：

i	（P/F，i，5）	（P/A，i，5）
7%	0.7130	4.1002
8%	0.6806	3.9927

要求：
（1）计算该项债券投资的直接收益率。
（2）计算该项债券投资的到期收益率。
（3）假定市场利率为8％，根据债券投资的到期收益率，判断甲企业是否应当继续持有A公司债券，并说明原因。
（4）如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司债券，计算该项投资的持有期收益率。 [5分]

解析：
（1）直接收益率＝1000×10％/1100≈9.09%　　
（2）设到期收益率为i，则有：
NPV=1000×10%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-1100=0　　
当i＝7%时　　
NPV＝1000×10%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）－1100　　
＝1000×10%×4.1002＋1000×0.7130－1100　　
＝23.02＞0　　
当i＝8%时　　
NPV＝1000×10%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）－1100　　
＝1000×10%×3.9927＋1000×0.6806－1100　　
＝-20.13＜0　　
到期收益率i＝7%＋（23.02－0）/（23.02＋20.13）×（8%－7%）≈7.53%　　
（3）甲企业不应当继续持有A公司债券　　
理由是：A公司债券到期收益率7.53%小于市场利率8%.　　
（4）持有期收益率＝［1000×10％＋（1150－1100）/1］/1100×100%≈13.64%

8、【简答题】
某企业每年需耗用A材料45000件，单位材料年存储成本20元，平均每次进货费用为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。要求：
（1）计算A材料的经济进货批量。
（2）计算A材料年度最佳进货批数。
（3）计算A材料的相关进货成本。
（4）计算A材料的相关存储成本。
（5）计算A材料经济进货批量平均占用资金。 [5分]

解析：
（1）A材料的经济进货批量＝＝900（件）
（2）A材料年度最佳进货批数＝45000/900＝50（次）
（3）A材料的相关进货成本＝50×180＝9000（元）
（4）A材料的相关存储成本＝900/2×20＝9000（元）
（5）A材料经济进货批量平均占用资金＝240×900/2＝108000（元）

9、【简答题】
ABC公司2006年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为50～60万元，其中，年末余额已预定为60万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为10万元的倍数，年利息率为6％，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。2006年该公司无其他融资计划。
ABC公司编制的2006年度现金预算的部分数据如下表所示：
2006年度ABC公司现金预算金额单位：万元

说明：表中用“*”表示省略的数据。
要求：
计算上表中用字母“A～J”表示的项目数值（除“H”和“J”项外，其余各项必须列出计算过程）。 [5分]

解析：
A＝40＋1010－1000＝50（万元）　　
B＝50＋0＝50（万元）　　
根据CD之间的关系D=C×6%×3/12　　
又C-D=19.7　　
所以C-C×6%×3/12=19.7　　
解得C=20（万元）　　
所以D=20×6%×3/12=0.3（万元）　　
E＝31.3＋19.7＝51（万元）　　
F＝0－0.3－（－90）＝89.7（万元）　　
G＝－20－0.3－（－72.3）＝52（万元）　　
H＝40（万元）　　
I＝40＋5516.3＝5556.3（万元）　　
J＝60（万元）

10、【简答题】
A公司2005年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40∶60.该公司计划于2006年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股，A公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下：
（1）如果A公司2006年新增长期借款在40000万元以下（含40000万元）时，借款年利息率为6％；如果新增长期借款在40000～100000万元范围内，年利息率将提高到9％；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。
（2）如果A公司2006年度增发的普通股规模不超过120000万元（含120000万元），
预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4％（假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制）。
（3）A公司2006年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5％。
（4）A公司适用的企业所得税税率为33％。
要求：
（1）分别计算下列不同条件下的资金成本：
①新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本；
②新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本；
③增发普通股不超过120000万元时的普通股成本；
④增发普通股超过120000万元时的普通股成本。
（2）计算所有的筹资总额分界点。
（3）计算A公司2006年最大筹资额。
（4）根据筹资总额分界点确定各个筹资范围，并计算每个筹资范围内的资金边际成本。
（5）假定上述项目的投资额为180000万元，预计内部收益率为13％，根据上述计算结果，确定本项筹资的资金边际成本，并作出是否应当投资的决策。 [15分]

解析：
（1）①新增长期借款不超过40000万元时的资金成本
　　＝6%×（1－33%）＝4.02%
　　②新增长期借款超过40000万元时的资金成本
　　＝9%×（1－33%）＝6.03%
　　③增发普通股不超过120000万元时的成本
　　＝2/［20×（1－4％）］＋5%≈15.42%
　　④ 增发普通股超过120000万元时的成本
　　＝2/［16×（1－4％）］＋5%≈18.02%
（2）第一个筹资总额分界点＝40000/40％＝100000（万元）
　　第二个筹资总额分界点＝120000/60％＝200000（万元）
（3）2006年A公司最大筹资额
　　＝100000/40％＝250000（万元）
（4）编制的资金边际成本计算表如下：
边际成本计算表

　　或：
　　第一个筹资范围为0～100000万元
　　第二个筹资范围为100000～200000万元
　　第三个筹资范围为200000～250000万元
　　第一个筹资范围内的资金边际成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%＝10.86%
　　第二个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%＝11.66%
　　第三个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03＋60%×18.02%＝13.22%
　　（5）因为投资额180000万元处于第二个筹资范围，所以资金边际成本为11.66%，而项目的内部收益率13%高于资本成本11.66%，所以应当进行投资。

11、【简答题】
XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：
资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCF0=-800万元，NCF1=-200万元，NCF2=0 万元，NCF3～11=250万元，NCFl2=280万元。假定经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16％。
部分资金时间价值系数见表1：

资料三：假定市场上的无风险收益率为9％，通货膨胀因素忽略不计，风险价值系数为10％，乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10％和8％，丁方案预期的总投资收益率为22％。
要求：
（1）根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式。
（2）根据资料一，计算甲方案的下列指标：
①不包括建设期的静态投资回收期；
②包括建设期的静态投资回收期；
③净现值（结果保留小数点后一位小数）。
（3）根据资料二，计算表2中用字母“A～D”表示的指标数值（不要求列出计算过程）。
（4）根据资料三，计算下列指标：
①乙方案预期的总投资收益率；
②丙方案预期的总投资收益率；
③丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率。
（5）根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目？ [10分]

解析：
（1）建设期为2年
　　经营期为10年
　　项目计算期为12年
　　原始总投资为1 000万元
　　资金投入方式为分次投入（或：分两次投入资金）
（2）①不包括建设期的静态投资回收期＝10000/250＝4（年）
　　②包括建设期的静态投资回收期＝4＋2＝6（年）
　　③净现值＝-800－200×0.8621＋250×（5.0286－1.6052）＋280×0.1685≈－69.4（万元）
　　或：净现值＝-800－200×0.8621＋250×4.6065×0.7432＋280×0.1685≈－69.4（万元）
（3）A＝57；B＝2400（或2399.63）；C＝0.4；D＝60.59%
　　说明：A=100×0.3+60×0.4+10×0.3=57
　　B=（200-140）2×0.4+（100-140）2×0.6+（0-140）2×0=2400
　　或B=（140×34.99%）2=2399.63
　　C=1-0.4-0.2=0.4
　　D=96.95/160×100%=60.59%
（4）①乙方案预期的总投资收益率＝9%＋10%＝19%
　　丙方案预期的总投资收益率＝9%＋8%＝17%
　　②丁方案预期的风险收益率＝22%－9%＝13%
　　丁方案投资收益率的标准离差率
　　＝13%/10%×100%
　　＝130%
　　（依据：风险收益率=标准离差率×风险价值系数）
（5）因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零，所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性。
　　因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小（或净现值的标准离差率最低），所以XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙投资项目。