1、【
判断题
】
在各种资金来源中,凡是需要支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用｡（ ）
[1,0.5分]
答案：
正确
2、【
判断题
】
按照现代企业管理制度的要求,企业财务管理体制必须以财务管理为核心,以产权管理为主线,以财务制度为依据,体现现代企业制度特别是现代企业产权制度管理的思想｡（ ）
[1,0.5分]
答案：
错误
3、【
简答题】
某公司的年赊销收入为720万元,平均收账期为60天,坏账损失为赊销额的10%,年收账费用为5万元｡该公司认为通过增加收账人员等措施,可以使平均收账期降为50天,坏账损失降为赊销额的7%｡假设公司的资本成本率为6%,变动成本率为50%｡
要求:为使上述变更经济合理,计算新增收账费用的上限(每年按360天计算)｡
[5分]
解析：
要使变更经济合理,则:
新方案的信用成本≤原方案信用成本,即:
720×50/360×50%×6%+720×7%+新方案的收账费用≤720×60/360×50%×6%+720×10%+5
新方案的收账费用≤27.2(万元)
新增收账费用上限=27.2-5=22.2(万元)
故采用新收账措施增加的收账费用不应超过22.2万元｡
4、【
简答题】
某公司2011年资产平均总额为50 000 万元｡债务资本所占比例为75%,债务资本中80%属于银行借款,借款的利息费用是公司全年利息费用的60%｡2011年该公司的销售收入为15 000万元,净利润为750万元,该公司适用的所得税税率为25%｡该公司按2011年绝对量数据计算得出的经营杠杆系数和财务杠杆系数分别为1.5和2.4｡预计2012年的销售增长率为20%｡
要求:
(1)计算该公司2011年固定财务费用;
(2)计算该公司2011年的边际贡献;
(3)计算该公司2011年的固定生产经营成本;
(4)按一般模式计算该公司银行借款资金成本率;
(5)计算该公司2011年的变动成本;
(6)计算该公司2012年的总杠杆系数;
(7)计算该公司2012年预计息税前利润增长率和每股收益增长率｡
[10分]
解析：
(1)2011年税前利润=750/(1-25%)=1 000(万元)
2012年财务杠杆系数=2011年EBIT/2011年税前利润=EBIT/1 000=2.4
则:2011年EBIT=2 400(万元)
又因为:2012年财务杠杆系数=2.4=2011年EBIT/(2011年EBIT-2011年固定财务费用)=2400/(2 400-2011年固定财务费用)
则:2011年固定财务费用=1 400(万元)
(2)2012年经营杠杆系数=1.5=2011年边际贡献/2011年EBIT=2011年边际贡献/2 400
则:2011年边际贡献=2 400×1.5=3 600(万元)
(3)1.5=2011年边际贡献/(2011年边际贡献-固定生产经营成本)=3 600/(3 600-固定生产经营成本)
则:固定生产经营成本=1 200(万元)
(4)银行借款金额=50 000×75%×80%=30 000(万元)
借款利息=1 400×60%=840(万元)
则:银行借款资本成本=840×(1-25%)/30 000=2.1%
(5)2011年变动成本=销售收入-固定成本-息税前利润
=15 000-1 200-2 400=11 400(万元)
(6)2012年的总杠杆系数=1.5×2.4=3.6
(7)息税前利润增长率=20%×1.5=30%
每股收益增长率=20%×3.6=72%
5、【
简答题】
某企业只生产一种产品,2011年产销量为5 000件,每件售价为240元,成本总额为850 000元｡在成本总额中,固定成本为235 000元,变动成本为495 000元,混合成本为120 000元(混合成本的分解公式为Y=40 000+16X,2012年度预计固定成本可降低5 000元,其余成本和单价不变,计划产销量为5 600件｡
要求:
(1)计算计划年度的息税前利润;
(2)计算产销量为5 600件下的经营杠杆系数｡
[5分]
解析：
(1)单位变动成本=(495 000/5 000)+16=115(元)
计划年度固定成本总额=235 000+40 000-5 000=270 000(元)
边际贡献=5 600×(240-115)=700 000(元)
息税前利润=700 000-270 000=430 000(元)
(2)经营杠杆系数=700 000/430 000=1.63
6、【
简答题】
资料:A公司是一个家用电器零售商,现经营约500种家用电器产品｡该公司正在考虑经销一种新的家电产品｡据预测该产品年销售量为1 080台,一年按360天计算,平均日销售量为3台,固定的储存成本为2 000元/年,变动的储存成本为100元/台(一年);固定的订货成本为1 000元/年,变动的订货成本为74.08元/次;公司的进货价格为每台500元,售价为每台580元;如果供应中断,单位缺货成本为80元｡
订货至到货的时间为4天,在此期间销售需求的概率分布如下:（图表缺失）
要求:在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算:
(1)该商品的进货经济批量｡
(2)该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金(不含保险储备资金)｡
(3)该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本(不含保险储备成本)｡
(4)该商品含有保险储备量的再订货点｡
[15分]
解析：
(1)经济进货批量=(2×1 080×74.08/100)1/2=40(台)
(2)经济进货批量存货平均占用的资金=(Q/2)×U=(40/2)×500=10 000(元)
(3)全年存货取得成本=1 080×500+1 000+(1 080/40)×74.08=543 000.16(元)
全年存货储存成本=2 000+100×(40/2)=4 000(元)
(4)年订货次数=1 080/40=27(次)
订货至到货期间销售平均需求=(1 080/360)×4=12(台)
保险储备:
①保险储备为0时:
一次订货期望缺货量=(13-12)×0.18+(14-12)×0.08+(15-12)×0.04=0.46(台)
年缺货成本=0.46×80×27=993.6(元)
年储存成本=0
总成本=993.60(元)
②保险储备为1时:
一次订货期望缺货量=(14-13)×0.08+(15-13)×0.04=0.16(台)
年缺货成本=0.16×80×27=345.6(元)
年储存成本=1×100=100(元)
总成本=345.6+100=445.6(元)
③保险储备为2时:
一次订货期望缺货量=(15-14)×0.04=0.04(台)
年缺货成本=0.04×80×27=86.4(元)
年储存成本=2×100=200(元)
总成本=86.4+200=286.4(元)
④保险储备为3时:
一次订货期望缺货量=0(台)
年缺货成本=0(元)
年储存成本=3×100=300(元)
总成本=0+300=300(元)
所以保险储备应为2件｡
⑤再订货点=12+2=14(台)｡
7、【
简答题】
某公司于2011年年初购入设备一台,设备价款为1 500万元,预计使用3年,预计期末无残值,采用直线法按3年计提折旧(均符合税法规定)｡该设备于购入当日投入使用｡预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1 200万元､2 000万元和1 500万元,经营成本分别增加400万元､1 000万元和600万元｡购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措,债券面值为1 500万元,票面年利率为8%,每年年末付息,债券按面值发行,发行费率为2%｡该公司适用的所得税税率为25%,要求的必要收益率为10%｡
要求:
(1)按一般模式计算债券资本成本率;
(2)计算设备每年折旧额;
(3)预测公司未来3年增加的息前税后利润;
(4)预测该项目各年经营净现金流量;
(5)计算该项目的净现值｡
[5分]
解析：
(1)计算债券资本成本率:
债券资本成本率=[1 500×8%×(1-25%)]÷[1 500×(1-2%)]=6.122%
(2)计算设备每年折旧额:
每年折旧额=1 500/3=500(万元)
(3)预测公司未来3年增加的息前税后利润:
2011年息前税后利润=(1 200-400-500)×(1-25%)=225(万元)
2012年息前税后利润=(2 000-1 000-500)×(1-25%)=375(万元)
2013年息前税后利润=(1 500-600-500)×(1-25%)=300(万元)
(4)预测该项目经营期各年所得税后净现金流量:
2011年净现金流量=225+500=725(万元)
2012年净现金流量=375+500=875(万元)
2013年净现金流量=300+500=800(万元)
(5)计算该项目的净现值:
净现值=-1 500+725×(P/F,10%,1)×+875×(P/F,10%,2)×+800×(P/F,10%,3)
=-1 500+725×0.9091+875×0.8264+800×0.7513=483.1(万元)
8、【
简答题】
某公司今年年底的所有者权益总额为9 000万元,普通股6 000万股｡目前的资本结构为长期负债占55%,所有者权益占45%,没有需要付息的流动负债｡该公司的所得税税率为30%｡预计继续增加长期债务不会改变目前11%的平均利率水平｡
董事会在讨论明年资金安排时提出:
(1)计划年度分配现金股利0.05元/股;
(2)为新的投资项目筹集4 000万元的资金;
(3)计划年度维持目前的资本结构,并且不增发新股,不举借短期借款;
要求:测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润｡
[5分]
解析：
(1)发放现金股利所需税后利润=0.05×6 000=300(万元)
(2)投资项目所需税后利润=400×45%=1 800(万元)
(3)计划年度的税后利润=300+1 800=2 100(万元)
(4)税前利润=2 100/(1-30%)=3 000(万元)
(5)计划年度借款利息=(原长期借款+新增借款)×利率
=(9 000/45%×55%+4 000×55%)×11%=1 452(万元)
(6)息税前利润=3 000+1 452=4 452(万元)
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