2009年注册会计师考试《风险管理》模拟试题-在线考试系统

1、【单选题】
在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的（）。 [1分]

、现值指数指标的值

、预计使用年限

、回收期指标的值

、会计收益率率指标的值

答案：

2、【单选题】
某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后每年的净现金流量为80万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（） [1分]

、 6.25年

、 8.25 年

、 8.15年

、 7.25年

答案：

3、【单选题】
某投资项目，折现率为10%时，净现值为500元，折现率为15%时，净现值为-480元，则该项内含报酬率是（）。 [1分]

、 13.15%

、 12.75%

、 12.55%

、 12.25%

答案：

4、【单选题】
当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（）。 [1分]

、高于10%

、低于10%

、等于10%

、无法界定

答案：

5、【单选题】
某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（）。 [1分]

、 3年

、 5年

、 4年

、 6年

答案：

6、【单选题】
下列关于评价投资项目的回收期法的说法中,不正确的是（）。 [1分]

、它忽略了货币时间价值

、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据

、它不能测度项目的盈利性

、它不能测度项目的流动性

答案：

7、【单选题】
一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（）。 [1分]

、该公司不会发生偿债危机

、该公司当期没有分配股利

、该公司当期的营业收入都是现金收入

、该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用

答案：

8、【单选题】
某企业购入一台生产设备，价款为5万元，年折旧率为10%。预计投产后每年可获得净利润0.75万元，则投资回收期为（）年 [1分]

、 3

、 5

、 4

、 6

答案：

9、【单选题】
在进行投资项目风险分析时，易夸大远期现金流量风险的方法是（）。 [1分]

、调整现金流量法

、风险调整折现率法

、净现值法

、内含报酬率法

答案：

10、【单选题】
年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备,该设备8年前以40000元购入,税法规定的年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元;目前可以按10000元价格卖出,假设所得税税率为30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。 [1分]

、减少360元

、减少1200元

、增加9640元

、增加10360元

答案：

11、【单选题】
下列说法中正确的是（）。 [1分]

、以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值两者无实质区别

、实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大

、如果市场是完善的,增加债务比重会降低平均资本成本

、股权现金流量法比实体现金流量法简洁

答案：

12、【单选题】
在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率取决于该项目的（）。 [1分]

、经营风险

、财务风险

、系统风险

、特有风险

答案：

13、【多选题】
下列关于净现值的表述正确的是（） [1.5分]

、净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和

、净现值的计算可以考虑投资的风险性

、净现值反映投资的效率

、净现值大于0，投资项目的报酬率大于预定的折现率

答案：

14、【多选题】
下列因素中与投资人要求的收益率相关的是（） [1.5分]

、债务比重

、利率

、权益资本

、所得税税率

答案：

15、【多选题】
对于相对独立的方案之间的比较可以采取的方法是（） [1.5分]

、净现值法

、现值指数法

、内含报酬率法

、回收期法

答案：

16、【多选题】
回收期法的缺点主要有（） [1.5分]

、不能测定投资方案的流动性

、没有考虑资金时间价值

、没有考虑回收期后的收益

、计算复杂

答案：

17、【多选题】
某公司正在开会讨论投产一种新产品,对下列收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量的是（）。 [1.5分]

、新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在现有周转金中解决，不要额外筹资

、该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争

、新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品

、动用为其他产品储存的原料约200万元

答案：

18、【多选题】
对于风险调整折现率法，下列说法正确的有（）。 [1.5分]

、它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现

、它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现

、它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的

、它意味着风险随时间的推移而加大

、它是用调整净现值公式分母中的折现率的办法来考虑风险

答案：

19、【多选题】
某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率0.6不变。该项目的资产β值和股东权益β值分别是（）。 [1.5分]

、 0.8

、 0.76

、 1.24

、 1.28

答案：

20、【多选题】
某公司的主营业务是从事商业批发和零售，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，追加投资后，公司的资产负债率将达到80%。该项目的资产β值和股东权益β值分别是（）。 [1.5分]

、 0.4

、 0.6

、 3

、 2.8

答案：

21、【多选题】
某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为33%，则该项目的资产β值和股东权益β值分别是（）。 [1.5分]

、 1.87

、 1.34

、 1.07

、 1.65

答案：

22、【判断题】
投资人要求的收益率也称为资本成本，这里的“成本”是一种实际成本，是投资人将资金投资于其他同等风险资产可以赚取的收益（） [1分]

答案： 错误

23、【判断题】
某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A方案的净现值为400万元,内含报酬率为10%;B方案的净现值为300万元,内含报酬率为15%.据此可以认为A方案较好。（） [1分]

答案： 正确

24、【判断题】
当贴现率为10%，甲项目的净现值为正，则该项目的内含报酬率必定低于10% [1分]

答案： 错误

25、【判断题】
某项目建设期为1年，建设投资200万元全部于建设期初投入，经营期10年，每年现金净流入量为50万元，若贴现率为12%，则该项目的现值指数为1.2613（） [1分]

答案： 正确

26、【判断题】
现值指数法需要一个适合的贴现率，以便将现金流量折现为现值，贴现率的高低有可能会影响方案的优先顺序（） [1分]

答案： 正确

27、【判断题】
计算内含报酬率时不必事先选择折现率，根据内含报酬率就可以排定独立投资的优先顺序，不需要考虑实际的资本成本或最低报酬率。 [1分]

答案： 错误

28、【判断题】
某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A方案的净现值为400万元,内含报酬率为10%;B方案的净现值为300万元,内含报酬率为15%.据此可以认为A方案较好。（） [1分]

答案： 正确

29、【判断题】
在实体流量法下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。（） [1分]

答案： 错误

30、【判断题】
投资决策中使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金。（） [1分]

答案： 错误

31、【判断题】
为了正确计算投资方案的增量现金流量，应注意投资项目对净营运资金的需要，所谓净营运资金的需要是指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。（） [1分]

答案： 正确

32、【判断题】
某企业在讨论购买一台新设备，有两个备选方案，A方案的净现值为100万元，现值指数为10%;B方案的净现值为150万元，现值指数为8%，据此可以认定A方案较好。（） [1分]

答案： 错误

33、【判断题】
某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按65万元计算。（） [1分]

答案： 正确

34、【简答题】
海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

	A	B	C
β权益	1.1000	1.2000	1.4000
资本结构	40%	50%	60%
债务资本	60%	50%	40%
权益资本	15%	33%	30%

海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%.公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%.公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均风险收益率为10%.
要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算时β值取小数点后4位)。 [28分]

解析：
(1)海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本
Kb=10%×(1-33%)=6.7%
(2)A的β资产=1.1000/[1+(1-15%)×2/3]=0.7021
B的β资产=1.2000/[1+(1-33%)×1]=0.7186
C的β资产=1.4000/[1+(1-30%)×3/2]=0.6829
β资产平均值=(0.7021+0.7186+0.6829)/3=0.7012
海荣公司的β权益=0.7012×[1+(1-33%)×2/3]=1.0144
海荣公司的Ks=5%+1.0144×(10%-5%)=10.072%=10.07%
(3)该项目的必要报酬率Kw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%

35、【简答题】
某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%，所得税税率30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。
要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。 [30分]

解析：
本题主要考查固定资产更新的平均年成本的计算问题，应注意：
(1)由于新旧设备方案只有现金流出，而没有现金流入，且未来使用年限不同，只能采用固定资产的年平均成本进行决策。
(2)残值引起的现金流动问题：首先应将最终的残值全部作为现金流入，然后将最终残值与税法残值作比较，如果最终残值高于税法残值，则需补交所得税，应作为流出(新、旧设备均属于这种情况)。否则，如果最终残值低于税法残值，则可以抵减所得税，即减少现金流出，应视为现金流入。所以，残值引起了两项现金流动，即最终的残值流入和最终残值高于或低于税法残值引起的所得税流动。
(3)如果考虑所得税影响，折旧可以抵减所得税，因此，折旧抵减的所得税应视同为一种流入。此时的折旧是指税法规定的折旧，而不是会计折旧。如继续使用旧设备的现金流量计算如下：
(1)初始阶段流出：
①变现价值8500元(变现即为流入，继续使用即为流出)
②变现净收益补税[8500-(14950-2242.50×3)] ×30%=83.25元
选择变现的净流入=8500-83.25=8416.75元,即继续使用旧设备的现金流出为8416.75元。
(2)经营阶段流出：
①每年操作成本引起的税后净流出 2150(1-30%)=1505元
②折旧抵税(流出的减项) -2242.50×30%=-672.75元(只能抵3年,因为税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年,已使用3年,再需提3年的折旧)
(3)终结阶段流出：
残值流入(流出的减项)
①最终的残值1750元全部作为现金流入,即流出的减项-1750元;
②最终的残值1750元高于税法残值1495元，则需补交所得税(1750-1495)×30%=76.5元, 应作为流出。
残值引起的现金净流入=1750-76.5=1673.5(元), 即流出的减项-1673.5元。
继续使用旧设备的年总成本
=未来现金流出的总现值
=8416.75+1505×(P/A,12%,5) -672.75×(P/A,12%,3)- 1673.5×(P/S,10%,5) =11276.62(元)
继续使用旧设备的平均年成本=11276.62÷(P/A, 12%, 5)
=11276.62÷3.6048
=3128.22(元)