2014年中级会计职称考试《财务管理》模拟试题(2)-在线考试系统

1、【简答题】
假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请将结果填写在表格中，并列出计算过程）。

证券名称	必要报酬率	标准差	与市场组合收益率的相关系数	β值
无风险资产	？	？	？	？
市场组合	？	0.1	？	？
A股票	0.20	？	0.5	1.1
B股票	0.18	0.2	？	0.9
C股票	0.31	？	0.2	？

[5分]

解析：
　

　
本题主要考查β系数计算公式“βi=ρi，m×σi/σm”和资本资产定价模型计算公式“R=RF+βi（Rm-RF）”。利用这两个公式和已知的资料就可以方便地推算出其他数据。根据已知资料和β系数的定义公式，可以推算A股票的标准差和B股票与市场组合的相关系数。 A股票的标准差=1.1×0.1/0.5=0.22B股票与市场组合收益率的相关系数=0.9×0.1/0.2=0.45利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以推算出无风险收益率和市场组合收益率。 0.20=RF+1.1×（Rm-RF） 0.18=RF+0.9×（Rm-RF）解得：Rm=0.19，RF=0.09
利用资本资产定价模型和β系数的定义公式可以分别推算出C股票的β系数和C股票的标准差。 C股票的β值=（0.31-0.09）/（0.19-0.09）=2.2C股票的标准差=2.2×0.1/0.2=1.1其他数据可以根据概念和定义得到。市场组合β系数为1、市场组合与自身的相关系数为1、无风险资产报酬率的标准差和β系数均为0、无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，因此相关系数为0.

2、【简答题】
某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产300万元，无形资产50万元。该项目年平均净收益为24万元。资本市场中的无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%，该企业股票的β系数为1.2.该企业资产负债率为40%（假设资本结构保持不变），债务利息率为8.5%，该企业适用的所得税税率为20%.企业各年的现金净流量如下：

NCF0	NCF1	NCF2	NCF3	NCF4－6	NCF7
－350	0	－20	108	160	180

要求：
（1）计算投资决策分析时适用的折现率；
（2）计算该项目包括投资期的静态回收期和动态回收期；
（3）计算该项目的净现值、现值指数；
（4）计算该项目的年金净流量。 [5分]

解析：
（1）债务资本成本=8.5%×（1-20%）=6.8%；权益资本成本=4%+1.2×（8%-4%）=8.8%加权平均资本成本：40%×6.8%+60%×8.8%=8%；所以，适用的折现率为8%.
（2）　

3、【简答题】
某商品流通企业正在着手编制明年的现金预算，有关资料如下：
（1）年初现金余额为10万元，应收账款20万元，存货30万元，应付账款25万元；预计年末应收账款余额为40万元，存货50万元，应付账款15万元。
（2）预计全年销售收入为100万元，销售成本为70万元，工资支付现金20万元，间接费用15万元（含折旧费5万元），购置设备支付现金25万元，预计各种税金支出14万元，利息支出12万元。
（3）企业要求的最低现金余额为25万元，若现金不足，需按面值发行债券（金额为10万的整数倍数），债券票面利率为10%，期限5年，到期一次还本付息，不考虑债券筹资费用。企业所得税率为25%.
要求：
（1）计算全年经营现金流入量；
（2）计算全年购货支出；
（3）计算现金余缺；
（4）计算债券筹资总额；
（5）计算期末现金余额。 [5分]

解析：
（1）全年经营现金流入量=100+20-40=80（万元）
（2）全年购货支出=70-30+50+25-15=100（万元）
（3）现金余缺=10+80-100-20-（15-5）-25-14=-79（万元）
（4）因为现金不足，所以最低的筹资额=79+25+12=116（万元）债券筹资额=120万元
（5）期末现金余额=120-79-12=29（万元）

4、【简答题】
甲公司2012年的净利润为4000万元，非付现费用为500万元，处置固定资产损失20万元，固定资产报废损失为100万元，财务费用为40万元，投资收益为25万元。经营资产净增加200万元，无息负债净减少140万元。
要求：
（1）计算经营净收益和净收益营运指数；
（2）计算经营活动产生的现金流量净额；
（3）计算经营所得现金；
（4）计算现金营运指数。 [5分]

解析：
（1）非经营净收益=投资活动净收益+筹资活动净收益=投资收益-处置固定资产损失-固定资产报废损失-财务费用=25-20-100-40=-135（万元）经营净收益=净利润-非经营净收益=4000+135=4135（万元）净收益营运指数=经营净收益/净利润=4135/4000=1.03
（2）经营活动产生的现金流量净额=经营净收益+非付现费用-经营资产净增加-无息负债净减少=4135+500-200-140=4295（万元）
（3）经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用=4135+500=4635（万元）
（4）现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金=4295/4635=0.93

5、【简答题】
ABC公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，已知新设备运行效率提高可以减少半成品存货占用资金15000元，其他有关的资料如下（单位：元）：

项目	旧设备	新设备
原价	200000	300000
目前变现价值	50000	300000
税法规定折旧年限（年）	10	10
税法规定折旧方法	直线法	直线法
税法规定残值率	10%	10%
已经使用年限（年）	5	0
预计尚可使用年限（年）	6	10
最终报废残值	0	42000
年运行成本（付现成本）	110000	85000
年残次品成本（付现成本）	8000	5000

B公司更新设备投资的资本成本率为10%，所得税税率为25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。
（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值及年金成本（计算过程及结果填入下面给定的表格内）。

项目	现金流量（元）	时间	系数	现值（元）
丧失的变现收入
丧失的变现损失抵税
每年税后运行成本
每年税后残次品成本
每年折旧抵税
残值变现收入
残值变现损失抵税

合计
年金成本

（2）计算B公司使用新设备方案的相关现金流出总现值及年金成本（计算过程及结果填入下面给定的表格内）。

项目	现金流量（元）	时间	系数	现值（元）
新设备的买价
避免的营运资金投入
每年税后运行成本
每年税后残次品成本
每年折旧抵税
残值变现收入
残值变现收益纳税
丧失的营运资金收回
合计
年金成本

（3）判断应否更换新设备。 [15分]

解析：
　

6、【简答题】
已知股票A和股票B的部分年度资料如下（单位为%）：

概率（%）	A股票收益率（%）	B股票收益率（%）
10	26	13
10	11	21
20	15	27
25	27	41
20	21	22
15	32	32

要求：
（1）分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率（精确至万分之一）。
（2）分别计算投资于股票A和股票B的标准差（保留四位小数）。
（3）假定股票A和股票B收益率的相关系数为0.5，计算A股票和B股票的协方差（精确至万分之一）。
（4）假定股票A和股票B收益率的相关系数为0.5，如果投资组合中，股票A占40%，股票B占60%，该组合的期望收益率和标准差是多少？（精确至万分之一）
（5）已知市场的标准差为0.2530，上述投资组合与市场的相关系数为0.8，无风险利率5%，市场的风险收益率为8%，确定该投资组合的必要收益率（精确至万分之一）。 [10分]

解析：
（1）A股票平均收益率=26%×10%+11%×10%+15%×20%+27%×25%+21%×20%+32%×15%=22.45%B股票平均收益率=13%×10%+21%×10%+27%×20%+41%×25%+22%×20%+32%×15%=28.25%
（2）A股票标准差=[（26%-22.45%）^2×10%+（11%-22.45%）^2×10%+（15%-22.45%）^2×20%+（27%-22.45%）^2×25%+（21%-22.45%）^2×20%+（32%-22.45%）^2×15%]^（1/2）=0.0669B股票标准差=[（13%-28.25%）^2×10%+（21%-28.25%）^2×10%+（27%-28.25%）^2×20%+（41%-28.25%）^2×25%+（22%-28.25%）^2×20%+（32%-28.25%）^2×15%]^（1/2）=0.0891
（3）A股票和B股票的协方差=0.5×0.0669×0.0891=0.0030
（4）组合的期望收益率是以投资比例为权数，各股票的平均收益率的加权平均数。投资组合期望收益率=22.45%×0.4+28.25%×0.6=25.93%投资组合的标准差=[0.4×0.4×0.0669^2+0.6×0.6×0.0891^2+2×0.4×0.6×0.5×0.0669×0.0891]^（1/2）=0.0707
（5）投资组合的贝塔系数=0.8×0.0707/0.2530=0.2236投资组合的必要收益率=5%+0.2236×8%=6.79%