2014年中级会计职称《财务管理》第二章同步训练-在线考试系统

1、【判断题】
风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。在风险相同的情况下，他们选择资产的唯－标准是预期收益的大小。（　　） [1分]

答案： 错误

2、【判断题】
－般来讲，随着证券资产组合中资产个数的增加，证券资产组合的风险会逐渐降低，如果资产组合中资产的个数足够大，则证券资产组合的风险会全部消除。（　　） [1分]

答案： 错误

3、【判断题】
假设目前的通货膨胀率为5％，银行存款的实际利率为3％，则名义利率为8％。（　　） [1分]

答案： 错误

4、【判断题】
递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（　　） [1分]

答案： 错误

5、【判断题】
要想降低约束性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等。（　　） [1分]

答案： 错误

6、【简答题】
某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如下：

市场销售情况	概率	甲项目的收益率	乙项目的收益率
很好	0．2	30％	40％
－般	0．6	32％	20％
较差	0．1	24％	10％
很差	0．1	4％	－10％

已知：政府短期债券的收益率为6％。
要求：
(1)计算甲、乙两个项目的预期收益率和收益率的标准离差率(保留两位小数)；
(2)比较甲、乙两个项目的风险和收益，说明该公司应该选择哪个项目；
(3)假设纯粹利率为4％，计算通货膨胀补偿率。 [15分]

解析：
　

　
(2)由于乙项目收益率的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。
(3)政府短期债券的收益率
＝无风险利率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率
即：6％＝4％＋通货膨胀补偿率
通货膨胀补偿率＝2％

7、【简答题】
甲公司欲购置－台设备，销售方提出四种付款方案，具体如下：
方案1：第－年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次；
方案2：第－年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次；
方案3：第－年初付款10万元，以后每间隔半年付款－次，每次支付15万元，连续支付8次；
方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。
要求：假设按年计算的折现率为10％，分别计算四个方案的付款现值，最终确定应该选择哪个方案?(计算结果保留两位小数，用万元表示) [10分]

解析：
方案1的付款现值
＝10＋28×(P／A，10％，5)X(p／F，10％，1)
＝10＋28×3．7908×0．9091
＝106．49(万元)
方案2的付款现值
＝5＋25×(P／A，10％，6)
＝5＋25×4．3553
＝113．88(万元)
方案3的付款现值
＝10＋15×(P／A，5％，8)
＝10＋15×6．4632
＝106．95(万元)
方案4的付款现值
＝30×(P／A，10％，6)×(P／F，10％，2)
＝30×4．3553×0．8264
＝107．98(万元)
由于方案1的付款现值最小，所以应该选择方案1。

8、【简答题】
张先生拟购买－轿车，销售方提出了三个付款方案：
方案－：现在起15年内每年末支付40万元；
方案二：现在起15年内每年初支付38万元；
方案三：前5年不支付，第6年起到15年每年末支付72万元。
要求：按银行贷款利率10％复利计息，若采用终值方式比较，请判断哪－种付款方式对张先生有利? [10分]

解析：
方案－：
FA＝40X(F／A，10％，15)
＝40×31．772
＝1270．88(万元)
方案二：
FA＝38×[(F／A，10％，16)－1]
＝38×(35．950—1)
＝1328．10(万元)
方案三：
FA＝72×(F／A，10％，10)
＝72×15．937
＝1147．46(万元)
从上述计算可得出，采用第三种付款方案对张先生有利。

9、【简答题】
假设资本资产定价模型成立，表中的数字和字母A～K所表示的数字相互关联。

证券名称	收益率的标准差	各证券收益率与市场组合收益率的相关系数	8系数	必要收益率
无风险证券	A	B	C	D
市场组合	8％	E	F	G
股票1	16％	H	0．5	10％
股票2	1	0．8	2	25％
股票3	J	0．5	K	30％

要求：计算表中字母A～K所表示的数字(应列出必要的计算过程或理由)。 [15分]

解析：
(1)无风险证券的收益率固定不变，不因市场组合收益率的变化而变化，故无风险证券收益率的标准差为0，无风险证券与市场组合收益率的相关系数为0，无风险证券β值为0。即：A＝B＝C＝0；
根据相关系数和β系数的定义可知，市场组合收益率与自身的相关系数为1，β值也为1。即：
E＝F＝1：
根据资本资产定价模型的基本表达式可知：
10％＝D＋0．5×(G—D)
25％＝D＋2X(G—D)
解得：D＝5％，G＝15％
根据资本资产定价模型的基本表达式，利用股票3的数据可知：
30％＝5％＋KX(15％－5％)
解得：K＝2．5
根据单项资产的β系数
＝该资产收益率与市场组合收益率的相关系数×该资产收益率的标准差÷市场组合收益率的标准差
可知：0．5＝HX16％／8％＝H×2
解得：H＝0．25
2＝0．8XI／8％＝10×I，解得：I＝20％；2.5＝0．5XJ／8％，解得：J＝40％

10、【简答题】
某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的β系数分别为1．5、1．0和0．5，它们在甲种资产组合下的投资比重为50％、30％和20％；乙种资产组合的风险收益率为3．4％。同期市场上所有股票的平均收益率为12％，无风险收益率为8％。
要求：
(1)根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小。
(2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
(3)计算甲种资产组合的β系数和风险收益率。
(4)计算乙种资产组合的β系数和必要收益率。
(5)比较甲乙两种资产组合的β系数，评价它们的投资风险大小。 [15分]

解析：
(1)由于市场组合的β系数为1，所以，根据A、B、C股票的β系数可知，A股票的投资风险大于市场组合的投资风险；B股票的投资风险等于市场组合的投资风险；C股票的投资风险小于市场组合的投资风险。
(2)A股票的必要收益率
＝8％＋1．5×(12％－8％)＝14％
(3)甲种资产组合的β系数
＝1．5×50％＋1．0×30％＋0．5×20％＝1．15
甲种资产组合的风险收益率
＝1．15×(12％－8％)＝4．6％
(4)乙种资产组合的β系数
＝3．4％／(12％－8％)＝0．85
乙种资产组合的必要收益率
＝8％＋3．4％＝11．4％
(5)甲种资产组合的β系数(1．15)大于乙种资产组合的β系数(0．85)，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。

11、【简答题】
K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的β系数分别为2．0、1．5、1．0；它们在证券组合中所占比重分别为60％、30％和10％，市场上所有股票的平均收益率为12％，
无风险收益率为10％。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20％、30％和50％，其他因素不变。
要求：
(1)计算原证券组合的β系数；
(2)判断新证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资。 [10分]

解析：
(1)计算原证券组合的β系数
βp＝60％×2．0＋30％×1．5＋10％×1＝1．75
(2)计算新证券组合的β系数
βP＝20％×2．0＋30％×1．5＋50％×1＝1．35
新证券组合的风险收益率：
RP＝βP×(Rm－Rf)
＝1．35×(12％－10％)＝2．7％
新证券组合的必要收益率＝10％＋2．7％＝12．7％只有新证券组合的预期收益率达到或者超过12．7％，投资者才会愿意投资。

12、【简答题】
市场上现有A、B两种股票，市价为15元／股和10元／股，β系数为0．8和1．5，目前股票市场的风险收益率为8％，无风险收益率为3％，市场组合收益率的标准差为15％。
要求：
(1)如果分别购买100股，计算资产组合的β系数以及目前的投资必要报酬率；
(2)如果该资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数为0．9，A、B收益率的标准差分别为16％和25％，确定A、B收益率的相关系数和组合的协方差。 [10分]

解析：
(1)对A的投资比例
＝100×15／[100×(15＋10)]＝0．6
对B的投资比例＝1—0．6＝0．4
投资组合的β系数
＝0．6×0．8＋0．4×1．5＝1．08
投资组合必要报酬率
＝3％＋1．08×8％＝11．64％
(2)该资产组合收益率的标准差
＝1．08X15％／0．9＝18％
18％×18％＝0．6×0．6×16％X16％＋2×0．6×0．4×r×16％×25％＋0．4×0．4×25％×25％
即：324＝92．16＋192×r＋100
解得：r＝0．69
协方差＝0．69×16％×25％＝2．76％